ジャパンエクセレント投資法人：資産運用報告

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　投資主の皆様におかれましては、ますますご清栄のこととお慶び申し上げます。
　平素は、ジャパンエクセレント投資法人並びにジャパンエクセレントアセットマネジメント株式会社に対しまして格別のご高配を賜り厚く御礼申し上げます。

　本投資法人が、平成18年6月27日に東京証券取引所不動産投資信託市場に上場して以来、投資主の皆様をはじめとする関係者の皆様のご支援をいただき、お蔭さまを持ちまして、その事業運営は順調に推移し、このほど第2期決算を迎えました。ここにジャパンエクセレント投資法人第2期（自　平成19年1月1日　至　平成19年6月30日）の運用の概況及び決算の内容をご報告申し上げます。
　当期の営業実績は、営業収益5,505百万円、経常利益金額2,240百万円、当期純利益金額2,239百万円を計上致しました。この結果、当期の分配金は投資口1口当たり、16,614円とさせていただきました。
　当期は、新たに赤坂ガーデンシティ、JEI西本町ビル、海老名プライムタワー、仙台興和ビルの4物件を取得致しました。これにより、本投資法人のポートフォリオは、規模の拡大に加えて質的及びバランス面でも大幅な向上が図られ、一層充実したものになりました。また、積水ハウスからの物件取得が実現したほか、興和不動産、第一生命からも追加物件の取得があり、これらコアスポンサー3社からは引き続き強力なサポートが得られています。加えて、賃料収入アップ、コスト削減などによる内部成長にも努め、収益の増加に貢献しました。

　一方、財務面では上記物件取得に伴い、LTVが50%に近づく状況となりましたので、今後の物件の追加取得に備えるべく、投資口19,000口の公募増資を決議し、期末後に投資口を発行（7月12日追加上場）致しました。なお、上記4物件取得に伴う資金調達についてもスポンサー企業であるみずほコーポレート銀行をはじめとする金融機関の協力により、円滑に行うことができました。
　更に、格付投資情報センターの格付け取得、海外IR、外部コンサルタントの導入による内部管理態勢の整備等を行いました。

　本投資法人の資産運用の基本方針は、中長期的な安定成長というREITの商品性に合わせて、収益の安定と拡大をバランスよく追求すべく、大都市圏のオフィスビルを中心に、地域、物件規模、テナントなどのバランス面にも配慮したポートフォリオ運用を目指すことであります。
　地域的には大都市圏の中でも「東京都心6区」を最も重視しており、ポートフォリオに占める東京都心6区の物件割合は上場時で53％、4物件追加取得後で54%と、過半を維持しています。

　新規物件の取得につきましては、中長期的な資産規模の拡大方針を維持し、来期以降も引き続き厳しい取得環境の中で外部成長を着実に達成すべく、スポンサー企業との協調関係を軸とした新規物件の取得を実現してまいります。本投資法人のコアスポンサー3社はいずれも不動産開発事業に積極的に取り組む一方で、バランスシートコントロールの必要性も引き続き強く認識しており、今後も本投資法人への物件拠出が期待できます。この他スポンサー企業のネットワークを活用して第三者からの物件取得にも精力的に取り組みます。なお、第2期末の保有18物件の内訳で見るとスポンサー拠出物件15、スポンサーのネットワークを活用して第三者から購入した物件2、その他1となっております。
　保有物件の運用につきましても、テナント満足度の向上を図ることが重要と考えており、引き続き、賃料水準の向上及びコスト削減に取り組むとともに、物件ごとに各賃料水準に相応しいビルであるとの評価を得ることを使命と考え運用致します。
　また財務面では、外部成長に伴い、短期・長期のバランスを考慮し、借入の多様化、返済期限の分散化を図りつつ、

効率的・機動的に資金調達を実施していく予定です。また、今後の金利上昇に備え、借入金利の固定化も同時に進めていく予定です。
　一方、不動産取得環境及び金融を取り巻く環境等REIT事業を取り巻く環境の変化に加えて、本年9月に施行が予定されている金融商品取引法をはじめ、信託法・信託業法の改正、不動産鑑定評価基準改正、新BIS規制の実施等制度面の環境も大きく変わりつつありますが、本投資法人及び資産運用会社はこうした環境変化に対しても適切に対応してまいります。