40銘柄に達したＪＲＥＩＴ市場は、2006年末時点の時価総額が約5兆円、保有資産総額（取得価格ベース）は5.3兆円になりました。
2005年末は28銘柄、時価総額2.8兆円、資産総額3.4兆円でしたので、2006年の伸び率は、銘柄数が143％、時価総額178％、資産総額156％となりました。
時価総額が資産総額の伸び率を上回っていますので、それだけ株価が上昇したことを物語っていますが、ＪＲＥＩＴを不動産投資の側面から見ると、保有不動産の価値（取得価格ベース）に対して有価証券の時価総額は大凡1.45倍（2005年は1.27倍）になっていると言えます。（平均のLTVを45％とし、エクイティを65％とみなして算出）
時価総額が保有資産総額の1.45倍というのは、現在の不動産市場の状況から見れば、必ずしもバブルとは言えません。 また、時価総額の膨張の過程で、銘柄間の株価格差が広がっていますが、銘柄によって保有不動産の質に差がありますので、これも当然の動きだと考えられます。
このように見ると、ＪＲＥＩＴ市場はとりあえず健康体で成長しているように思えますが、果たして今年はどうなるのでしょうか。

私は、新規上場銘柄が8銘柄程度で、時価総額は6.5兆円、資産総額7兆円と予測していますので、資産総額に対する時価総額の伸びは頭打ちと見ています。
その根拠の一つとして、金利上昇を想定しているのと、今年は株価低迷銘柄の増資が多くなると予想しているからです。
次に、投資法人債の状況を見ると、2006年は4銘柄が発行し555億円を調達しましたが、2005年の8銘柄で1,800億円の調達と比べると大幅に減少しました。
今年は、昨年に新たに格付取得した銘柄が増えましたので、再び、投資法人債発行が活発化すると予想されますが、大型起債は少なそうなので、2005年並にはならないと思えます。

これらの前提で、ＪＲＥＩＴの2007年の資金調達は、IPO・POで1兆円弱、投資法人債を含めて1兆円程度（2006年は1.1兆円）と、前年並みかやや下回ると予想しています。そこで心配なのは、ＪＲＥＩＴの資金調達が落ち着くのに対して、ＪＲＥＩＴに流れる投資資金が増えそうな状況にあることです。
前述したように2006年は未だバブルという状態ではありませんが、流れ込む資金によって無差別に株価が上昇するようになれば、それこそバブルだと言えます。 既にそのような兆候も見て取れますので、今年は今までよりも更に冷静に且つ論理的にＪＲＥＩＴを見ていくことをお勧め致します。