なお、「外部成長がもっとさかんな銘柄がいい銘柄か」と言うと、そうとも限りません。外部成長には「資産運用会社の報酬が増える」という要素も含まれているからです。
　資産運用会社が受け取る報酬は、投資法人の収益に比例する部分と、資産残高に比例する部分の2本立てになっています。したがって、資産運用会社にとっては、少々高値だとしても外部成長をさかんにおこなうほうが、報酬が増えますし、ファンド自体の目先の収益も増えます。
　しかし、不動産の無秩序な取得は、最後には投資家の損失につながります。
　不動産は株式と異なり、すぐに売却できる資産ではありません。取得後に物件の競争力が低下した場合には、損失を出さないと売却できなくなります。そして、常に収益の100%を投資家に分配しているJ-REITでは、損失はそのまま「投資家への分配金が減少すること」を意味しているのです。
　これが一般の不動産会社なら、「損切りして売却する」ということは、資産効率を高めるという点で評価され、株価が上昇する場合もあるかもしれません。しかしJ-REITの場合は、物件取得に際してより慎重な選択が求められるのです。
　つまり、派手な外部成長をおこなっている銘柄は、かえって警戒する必要性すらあるのです。